中國粉體網(wǎng)訊  隨著全球新能源汽車快速放量，鋰電需求井噴，產(chǎn)業(yè)鏈紛紛站上風(fēng)口，業(yè)績和股價齊飛。9月14日，主營鋰離子電池正極材料的貴州振華新材料股份有限公司乘著“鋰電池”東風(fēng)，正式登陸上交所科創(chuàng)板市場，該股發(fā)行價格為11.75元/股，上市首日開票價高達58元/股；截至到當(dāng)日午間收盤，振華新材股價報收于48.71元/股，盤中股價漲幅一度高達到395.3%，此后有所回落。

一、振華新材主營業(yè)務(wù)

振華新材自設(shè)立以來專注于鋰離子電池正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，主要提供新能源汽車、消費電子領(lǐng)域產(chǎn)品所用的鋰離子電池正極材料。新能源汽車領(lǐng)域用正極材料，涵蓋包括中鎳、中高鎳及高鎳在內(nèi)的多種型號一次顆粒大單晶鎳鈷錳酸鋰三元正極材料（NCM），是公司的核心競爭產(chǎn)品；消費電子用正極材料，主要包括高電壓鈷酸鋰、復(fù)合三元正極材料以及一次顆粒大單晶三元正極材料。

公司主營業(yè)務(wù)收入的構(gòu)成情況

來源：振華新材招股說明書

公司于2009年在國內(nèi)外較早完成鎳鈷錳酸鋰三元正極材料一次顆粒大單晶材料的研發(fā)及生產(chǎn)。經(jīng)多年的研發(fā)及培育，目前公司已實現(xiàn)涵蓋中鎳、中高鎳及高鎳全系列一次顆粒大單晶鎳鈷錳酸鋰三元正極材料的產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)及銷售，也是多品種鋰離子電池正極材料的生產(chǎn)商。目前，公司已掌握一次顆粒大單晶鎳鈷錳三元材料合成技術(shù)、大單晶無鈷層狀結(jié)構(gòu)鎳錳二元材料合成技術(shù)、高電壓鈷酸鋰材料合成技術(shù)、多晶鎳鈷錳三元正極材料合成技術(shù)、尖晶石結(jié)構(gòu)復(fù)合改性材料合成技術(shù)、正極材料摻雜技術(shù)、正極材料表面改性技術(shù)等一系列具備自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。

隨著新能源汽車逐步向高性價比、高能量密度方向發(fā)展，公司研發(fā)并儲備了中高鎳低鈷一次顆粒大單晶材料合成技術(shù)、高鎳低鈷一次顆粒大單晶材料合成技術(shù)等多項核心技術(shù)。公司在大單晶技術(shù)體系的積累及圍繞大單晶產(chǎn)品成熟的三次燒結(jié)工藝有助于增加中高鎳、高鎳產(chǎn)品結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性，提升安全性、循環(huán)次數(shù)等性能，適應(yīng)了行業(yè)發(fā)展對未來正極材料產(chǎn)品的技術(shù)及工藝需求。隨著公司在中高鎳及高鎳一次顆粒大單晶三元正極材料領(lǐng)域新產(chǎn)品開發(fā)及應(yīng)用的不斷完善，公司將在行業(yè)內(nèi)長期保持較強競爭力，市場地位有望進一步提升。

二、振華新材營業(yè)收入情況

公司報告期內(nèi)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以國內(nèi)新能源汽車動力電池市場的中鎳5系三元材料為主，2020年中鎳5系產(chǎn)品收入占主營業(yè)務(wù)收入的比例為78.55%，無境外收入，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及市場結(jié)構(gòu)與同行業(yè)可比公司存在差異，受國內(nèi)新能源汽車補貼退坡及新冠疫情影響的程度較大，且受與寧德時代已確定訂單執(zhí)行延后的影響，發(fā)行人報告期內(nèi)業(yè)績波動較大，2019年至2020年營業(yè)收入下滑趨勢與同行業(yè)不一致。

2021年1-3月，隨著下游市場需求恢復(fù)、公司高鎳8系三元材料大批量供貨及前期推遲訂單恢復(fù)執(zhí)行，公司當(dāng)期營業(yè)收入增長較快，實現(xiàn)扭虧為盈。根據(jù)鑫欏資訊數(shù)據(jù)，2021年一季度，發(fā)行人市場份額為10%，市場份額回升，位列第四名。

20201年1-3月發(fā)行人市場份額排名

來源：振華新材招股說明書

招股說明書顯示，隨著國內(nèi)新冠疫情得到有效控制，2021年上半年我國新能源汽車終端市場快速回暖，帶動上游新能源汽車動力電池及三元正極材料市場需求快速增長。2021年1-6月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入208,365.16萬元，較上年同期增長429.54%；另外公司實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤15,106.09萬元，扭虧為盈并實現(xiàn)大幅增長。

振華新材2021年1-6月主要財務(wù)信息

來源：振華新材招股說明書

受下游新能源汽車終端市場需求快速增長、公司毛利率相對較高的高鎳8系三元材料銷售收入規(guī)模擴大及前期推遲訂單恢復(fù)執(zhí)行影響，預(yù)計公司2021年1-9月實現(xiàn)營業(yè)收入329,956.59萬元至364,965.16萬元，同比增長382.34%至433.52%，預(yù)計實現(xiàn)歸屬于母公司股東的凈利潤23,108.30萬元至27,181.59萬元，預(yù)計實現(xiàn)扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤22,461.82萬元至26,498.75萬元。

振華新材預(yù)計2021年1-9月業(yè)績

來源：振華新材招股說明書

三、振華新材的核心競爭力

公司一貫以來重視研發(fā)投入，對新產(chǎn)品與新技術(shù)開發(fā)等方面持續(xù)加大資金支持。報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為5,651.78萬元、6,666.44萬元、6,496.10萬元、2,329.72萬元，研發(fā)投入占營業(yè)收入比例分別為2.13%、2.75%、6.27%、2.36%。

振華新材發(fā)投入的構(gòu)成及其占營業(yè)收入的比例情況

來源：振華新材招股說明書

另外截止2021年3月31日，公司有研發(fā)人員220人，占員工總數(shù)的12.84%。

來源：振華新材招股說明書

振華新材成立以來，一直深耕于鋰離子電池正極材料的研發(fā)和生產(chǎn)，堅持自主創(chuàng)新，是我國第一批從事鎳鈷錳酸鋰三元正極材料研發(fā)生產(chǎn)的企業(yè)之一。公司現(xiàn)已建立完善的產(chǎn)品研發(fā)體系，擁有220人的高素質(zhì)、人員結(jié)構(gòu)均衡的研發(fā)團隊。

經(jīng)過十余年的生產(chǎn)實踐和技術(shù)創(chuàng)新，公司成功發(fā)展出一系列具備自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)，包括一次顆粒大單晶鎳鈷錳三元材料合成技術(shù)、大單晶無鈷層狀結(jié)構(gòu)鎳錳二元材料合成技術(shù)、高電壓鈷酸鋰材料合成技術(shù)、多晶鎳鈷錳三元正極材料合成技術(shù)、尖晶石結(jié)構(gòu)復(fù)合改性材料合成技術(shù)、正極材料摻雜技術(shù)、正極材料表面改性技術(shù)等。

目前公司已獲授權(quán)15項發(fā)明專利和1項實用新型專利，先后獲得中國專利優(yōu)秀獎、貴州省專利金獎、貴州省科技進步二等獎、貴州省科技成果轉(zhuǎn)化二等獎、2020年貴州省高價值專利等國家級、省部級獎勵9項。

振華新材獲得的重要獎項

來源：振華新材招股說明書

公司長期以來一直以下游及終端客戶需求為導(dǎo)向，持續(xù)對正極材料進行自主研發(fā)，在保證材料具備優(yōu)異的循環(huán)穩(wěn)定性和安全性能的基礎(chǔ)上，不斷提高材料的競爭力，獲得下游客戶的廣泛認可。自2004年開始，公司憑借可靠的產(chǎn)品質(zhì)量在行業(yè)內(nèi)樹立了良好的口碑，陸續(xù)進入國內(nèi)知名鋰離子電池生產(chǎn)企業(yè)的供應(yīng)鏈，并形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，已成為寧德時代、孚能科技、新能源科技（ATL）、微宏動力、中山天貿(mào)、多氟多、珠海冠宇等國內(nèi)電池生產(chǎn)企業(yè)的重要正極材料供應(yīng)商。

未來，公司將持續(xù)優(yōu)化公司治理，不斷加強技術(shù)研發(fā)，繼續(xù)發(fā)揮在正極材料領(lǐng)域已積累的技術(shù)及品牌優(yōu)勢，專注研發(fā)、匯聚人才，通過技術(shù)創(chuàng)新、結(jié)構(gòu)調(diào)整和規(guī)模擴張，秉承可持續(xù)發(fā)展理念致力成為行業(yè)領(lǐng)先的正極材料企業(yè)。

參考資料：振華新材招股說明書、振華新材上市公告書、科創(chuàng)板日報、證券時報

（中國粉體網(wǎng)編輯整理/初心）

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