中國粉體網訊  受益于新能源汽車爆發(fā)式增長,三元材料有望延續(xù)景氣！新三板三元材料相關企業(yè)產能相對集中,業(yè)績普遍大幅增長！

鋰電池性能優(yōu)越,動力電池占比不斷提升  

鋰電池具有高能量密度、高電壓、壽命長、無記憶效應、較低的壞境污染性等優(yōu)點。由于上述優(yōu)點,其用于新能源汽車能使產品兼具續(xù)航能力與環(huán)境友好性,鋰電池是較為理想的新能源動力電池。由于新能源汽車的飛速發(fā)展,中國動力電池在鋰電池產量中的占比也由2014年的19%快速提升到2015年的36%。

三元材料是動力電池正極材料未來趨勢  

磷酸鐵鋰電池能量密度低,低溫性能較差,導致新能源汽車續(xù)航能力差,而續(xù)駛里程是消費者的首要參考因素,故廠商需要更高能量密度的電池;在無政策限制的純電動乘用車與純電動專用車市場,三元材料滲透率已達60%以上�？梢灶A見,一旦其安全性得到解決,三元材料勢必會占據正極材料主流市場。  

下游新能源汽車產業(yè)爆發(fā)式增長帶動三元材料需求快速增長  

隨著能源形勢、環(huán)境污染的日益嚴重、智能化交通需求的日益強烈,新能源汽車在未來10~20年將進入高速發(fā)展的快車道。近年來世界電動汽車總銷量保持90%以上的增速增長。2014年中國電動汽車銷量增速達到545.59%,2015年增速達288%。受新能源汽車爆發(fā)式發(fā)展帶動,三元材料需求將會快速提升。  

傳統(tǒng)3C市場需求平穩(wěn),其他領域需求穩(wěn)定  

3C電子消費品市場自2009年智能手機大爆發(fā)以后,已進入平穩(wěn)發(fā)展時期,且隨著手機更新換代的加快、以及無人機、智能手環(huán)等新型3C產品的不斷涌現,3C電子消費品市場未來發(fā)展趨勢依舊看好。隨著3C產品對續(xù)航能力以及便攜性要求的不斷提高,三元材料已逐步蠶食傳統(tǒng)的鈷酸鋰市場份額,預計三元材料在3C市場需求將會穩(wěn)定增長。  

預計三元材料供給或將出現缺口,三元行業(yè)持續(xù)景氣  

由于新能源汽車市場的爆發(fā)式發(fā)展,國內三元材料需求量飛速上升,雖然國內主要三元材料廠商紛紛計劃擴大產能,但是由于生產線建設周期長且達產時間和實際產能尚具不確定性,我們預計三元材料或將在2017年出現約9000噸左右的供需缺口。同時我們觀察到三元材料自2015年的12萬元/噸上漲至如今的16萬元/噸,隨著供給缺口的出現,我們預計三元材料景氣將延續(xù)。  

建議關注A股相關正極材料企業(yè)  

我們篩選出4家能夠率先釋放三元產能并有望直接受益于三元產業(yè)鏈整體景氣向上的A股上市企業(yè),分別為當升科技、廈門鎢業(yè)、億緯鋰能和杉杉股份。

新三板三元材料相關企業(yè)產能相對集中,業(yè)績普遍大幅增長  

正極材料行業(yè)門檻較高,產能相對集中。截止到2016年8月,新三板主要鋰電正極材料的企業(yè)僅10家。從營業(yè)收入和凈利潤增長率的角度來看,新三板三元正極材料企業(yè)成長能力較好,我們建議重點關注。我們分別從企業(yè)主營業(yè)務類型、企業(yè)規(guī)模、成長能力和盈利能力設定條件,篩選出3家具有一定投資價值的三元材料企業(yè):杉杉能源、天力鋰能與貝特瑞。  

風險提示  

下游新能源汽車增長不及預期的風險;政策調整的風險;原材料價格波動的風險;技術風險和產能過剩的風險